上周，有两篇关于腾讯的文章特别火，都是重点关注腾讯投资战略的。一篇名为《腾讯投资的成败得失》，回顾了过去数年里腾讯投资的思路，该文认为投资“已经超出战略资本布局的范畴，投资已经成为腾讯的主业之一，产生不小的收益”。另一篇文章《腾讯没有梦想》更火，质疑腾讯已经退化成了投资公司，没有了产品和创新能力。
两篇文章都提到了腾讯的游戏业务，但也存在一些与事实不符的错误。
在《腾讯没有梦想》一文中，关于《王者荣耀》出海这个章节中这样描述：
比如王者荣耀就被智明星通在东南亚市场先投放一个山寨版截胡，尽管他们产品做得巨差，但是他们做得够快所到之处他们就是王者荣耀，让腾讯进不来。同时如果你在海外市场一旦，再想追赶就很难了。在国内能追赶的上是因为产品背靠腾讯，有牢牢的用户群和大把的流量资本。在东南亚大家都开始习惯打智明星通的游戏，用户关系建立起来了，半年后腾讯再来说我这个王者荣耀才是中国正版，who care。
文中所谓的“山寨版”就是沐瞳科技的《无尽对决》。但沐瞳科技并非智明星通的子公司，而是被参股公司，而且智明星通并没有控股。无论如何，原文将这个“山寨版”归为智明星通的产品是不恰当的。
从市场表现来看，《王者荣耀》在东南亚两最大市场越南、泰国上占据绝对优势，在马来西亚、菲律宾、印尼也有一定市场，你很难得出“腾讯进不来”的结论。
而在《腾讯投资的成败得失》一文中，作者认为腾讯在游戏上投资一般谋求收购或者控股，并举出了收购Riot和控股Supercell的例子。但游戏茶馆梳理腾讯在游戏行业投资史后发现，腾讯更喜欢以投资换合作，并非喜欢谋求控股或收购。
以投资换合作 完全收购仅一家
盘点腾讯在游戏行业的投资，其实更多都是收购一定股份，成为第二大或者第三大股东。腾讯似乎对谋求全资收购或者控股并不特别感兴趣。这么多年，也就全资收购了《英雄联盟》开发商Riot Games，控股了《皇室战争》开发商Supercell、虚幻引擎开发商Epic、瑞士手游开发商Miniclip等。
更多的时候，腾讯都是以收购少部分股权，与标的公司达成一系列合作协议，比如排他性的游戏代理协议。
腾讯就在调查中暗示已经代理《彩虹六号：围攻》国服
今年3月，腾讯就从维旺迪手中收购了育碧5%的股权。但根据腾讯与育碧达成的协议，腾讯既不能进入董事会，也不能增减持手中的股份，只能作为长期的投资者。但是，今后育碧所有的PC游戏、手游都将同腾讯合作，可以预见《彩虹六号：围攻》很可能成为双方正式合作的首个项目。
又如入股Netmarble和Garena，腾讯获得了在韩国、东南亚的发行渠道。如今《王者荣耀》在中国台湾、越南和泰国的火爆，可得感谢Garena的深厚的渠道和运营功底。今年，腾讯还投资了Kakao Games，可能也是为了加强在韩国的渠道能力。
腾讯在国内游戏圈投资相对较少，但也基本围绕“合作”这个中心进行。腾讯投资西山居、盛大，都成功绑定了他们手中最有价值的IP，围绕IP衍生产品的合作在未来也是可顺水推舟的。而近期虎牙、斗鱼大力支持《刺激战场》等腾讯旗下游戏直播，或也是受腾讯投资影响。
在这里，游戏茶馆还是想提一句：P社你家都被腾讯投资了，自家游戏都还不加个中文？
要想被腾讯控股 手中得有超级爆款
从上表可见，腾讯投资的公司往往已经是功成名就的大中型企业，在业内已经拥有一定的影响力。但那些被腾讯控股的游戏公司，手中都有一款超级爆款产品。
Riot Games手握《英雄联盟》，在《守望先锋》和《绝地求生》崛起前，《英雄联盟》一直是全球收入最高的PC游戏，年收入都是数亿美元；在《守望先锋》和《绝地求生》崛起前，《英雄联盟》一直是全球收入最高的PC游戏，Supercell一家不到300人的公司，靠着《皇室战争》、《部落冲突》这两款游戏年利润维系在10亿美元左右；Epic有着虚幻引擎和《堡垒之夜》，分别是市场占有率最高的商用引擎和吃鸡类游戏。
被腾讯相中的蓝洞，也是因为《绝地求生》是一款现象级的爆款。《绝地求生》在Steam上连续52周夺取销量冠军，这也是一个前无古人，也可能是后无来者的记录。
这两款最火的吃鸡游戏，背后都有腾讯的身影
从回报来看，这几笔投资也是值得的。靠着分红，腾讯可能都已经回收了收购Riot Games的花费，而且腾讯目前的王牌《王者荣耀》在设计上也多处参考了《英雄联盟》；通过入股，腾讯在PC端和手机端都握有两个最火的吃鸡类IP，立于了不败之地。
腾讯游戏投资得＞失
腾讯在游戏圈内投资公司覆盖初创小企业到已经上市的大公司，除了拿到了独家的合作权，腾讯还获得了较为丰厚的财务回报。
像腾讯近期参股盛大游戏、虎牙、斗鱼和Kakao Games，除了自身战略需要外，被投公司都有非常清晰的“上市”预期。
腾讯投资的B站已经上市，腾讯所持股份市值已超当年投资金额
虎牙接受腾讯投资时，已经在安排赴美上市事宜，将在本月登陆纽交所；盛大游戏也将注入世纪华通，届时世纪华通将是A股最大的互联网公司，市值很可能会超过千亿元。这些公司只要能上市，腾讯立马就能获得数倍的回报。
此前，腾讯投资的Netmarble、Garena在完成上市之后，腾讯所持股份价值立马身价倍增，分别价值22亿美元和25亿美元（上市首日市值），已经远远超出当年投资的金额。
腾讯投资育碧、动视暴雪这样大型公司，虽然没有话语权，但从过去两家业绩看，收回投资并非难事。
投资也并非一帆风顺。腾讯投资的Glu Mobile和Aiming已经连续多年亏损，Glu Mobile的市值相比上市时已经蒸发一半。
腾讯也常常参与一些初创游戏公司早期投资。在战术竞技类游戏在2015年初露头角之时，腾讯就在关注这种类型，并参与《DayZ》制作人Dean Hall新工作室的首轮融资。像去年投资的Milky Tea，也是一家非常小型的初创游戏开发商。
但这种投资就充满了不确定性，Milky Tea的新游《HyperBrawl Tournament》能否在Steam海量游戏中脱颖而出还需观察；而Dean Hall的新作一直难产，多年未有消息。
2010年时，腾讯在韩国投资多家开发商，包括了Redduck（战地之王） 和 Next Play（QQ仙境），此后腾讯与这些被投公司鲜有合作。好在Next Play被NCSoft收购，腾讯应该还是有赚。
腾讯投资之所以赚多赔少，也是因为其在行业里的领导地位和广泛的资源。就如盛大游戏，在上市前最后的股权调整中，引进了腾讯这样的战略投资者，从而成为一个加分项。这种摆明是赚的便宜事，有且只有腾讯能遇到。
